이코노미스트 복스바겐 스캔들 기사 요약

   복스바겐이 소프트웨어 (software)를 고의적으로 조작해 질소화합물(NOx) 의 배기량을 미국 정보당국에 속인것이 드러났습니다. 복스바겐의 주식은 이와 같은 스캔들이 드러나자 1/3 이상 하락했습니다. 복스바겐의 CEO인 마틴 빈터코른(Martin Vinterkorn)은 이에대한 책임을 지고 9월 23일에 사퇴를 했습니다.

   독일의 환경 장관 (environmental minister), 인 바바라 헨드릭 (Barbara Hendrick)은 유감을 표명했습니다.

   디젤엔진은 스파크 플러그(spark plug)를 이용하는 기술 보다 연료를 더 효율적으로 사용하고, 이산화 탄소의 배출량을 더 줄일 수 있는다고 알려져 있습니다. 디젤 자동차의 효율성은 연료를 높은 온도에서 연소시키는것인데, 그래서 더 많은 질소 화합물(NOx)들을 배출하는것으로 알려져 왔습니다. 질소화합물들은 지구 온난화에 기여하는 비율이 이산화 탄소에 비해 적지만, 지역적 효과 (local effect) 인 스모그나 생태계에 직접적으로 영향을 줍니다. 디젤 자동차의 엔진은 트럭이나 배와 같이 큰 엔진을 만들기는 쉽지만, 자동차의 디젤엔진을 장착시키는것은 많은 기술을 요합니다.

    9월 18일 미국의 EPA (Environmental Protection Agency)는 아우디나 복스바겐의 자동차에서 질소 화합물 배출량을 조절하는 소프트웨어는 오직 실험실 상황(test condition) 에서 작동된다고 폭로 했습니다. 질소화합물 배출량의 현 시점의 규제는 1km 당 0.04g 이지만, 실제 드라이빙 상황에서는 40배의 기준치를 넘는다고 합니다. EPA 는 복스바겐에게 모든 디젤 차량(대략 5십만대)를 리콜 할것을 요청했습니다. 9월 22일에야 이르러 회사는 1100만의 전세계적으로판매된 디젤 차량은 실주행 상황과 실험실 상황과의 차이가 있다고 시인 했습니다.

    미국의 연방법인 Clean Air Act 에 따르면 한대당 최대 $37,500 의 벌금을 회사측에 부여할 수 있습니다. 이론적으로 482,000 대의 차량이 미국에 팔렸기 때문에, 법무부 (Department of Justice)는 180억 달러 의 벌금을 부여할 수 있습니다. 이번 달 초 제너럴 모터스(GM)가 9억 달러의 배상금을 내는것에 합의 했으며 토요타는 2014년 급제동의 기술적 문제로 12억 달러에 합의 했습니다. 

   벌금 뿐만 아니라 미국에서 집단 소송이 이어질 것이란 겁니다. 9월 22일 복스바겐은 65억 유로로 스캔들의 복구 비용을 추산했지만, 실제로 주식은 그 사이 260억 유로 가 떨어졌습니다. 

   하지만 더 큰 문제점은 파이낸스(Finance) 에 있습니다. 폭스바겐 같은 자동차 회사는 구매자와 대리판매자에 신용 대출을 하고 예치금(deposit)을 받는등 사실상 은행에 가깝습니다. 이와 같은 자산(assets)는 10년 사이에 두배가 되고, 회사 전체 자산규모의 44%를 차지한다는 것입니다. 과거 사건들을 보자면, 전속 금융 (captive-finance) 은 꾀나 경제적 주변 상황에 민감하다는 것입니다. 2009년 GM의 파이낸스 부서인 GMAC 은 베일 아웃(bail-out) 했던것을 예로 듭니다.

   7월 달 복스바겐의 자산은 1640억 유로를 기록했고, 이것은 GMAC 의 자산규모의 6배에 달하고 단기 부채와 예치금에 더 의존 해있다는 것입니다. 또한 복스바겐은 여러 파생상품들 (외환, 이자율 헷지 상품들)을 가지고 있으며 이와 같은것은 2000억 유로의 명목 리스크(exposure) 를 지고 있다는 것입니다. 복스바겐은 330억 유로의 현금 유동성(cash flow)를 가지고 있기 때문에, 당분간은 제제가 가해져도 괜찮을 것이라고 예측합니다. 여태까지 복스바겐의 부채는 증가 했지만, 심각한 상황은 아닐것이라고 분석합니다. 하지만 유동성 위기(liquidity crisis)는 언제나 가능하고 얘기합니다.

레퍼렌스

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http://www.economist.com/news/leaders/21666226-volkswagens-falsification-pollution-tests-opens-door-very-different-car