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cal 중에서 기울기 젤 큰게 cml

사람들은 누구나 효용이 제일 높은 투자를 하고싶어해요.
재무관리에서 효용은 기대수익률과 비례, (위험회피하는 합리적인 투자자라는 가정하에) 위험과 반비례 합니다.

효용= 기대수익률 - (위험회피계수)*위험

대략 이렇게 표현할 수 있는데
투자자마다 위험회피계수가 달라서
효용이 제일 높은 자산/포트폴리오를 선택하기 어려워요.

근데 자산분리 정리에 따라

1. 우선 동일 위험 하에서 기대수익률이 가장 높은 최적 위험자산을 선택하고

2. 무위험 자산에 투자하는 비율을 이용해서 위험을 관리하는거죠.

예를 들어, 위험을 많이 싫어하는 사람은 위험 자산에 30% 투자하고 무위험 자산인 국채에 70%를 투자해요.

위험을 좋아하는 사람은 반대로 위험자산에 70% 투자하고 국채에 30%투자함으로써 위험을 조절할 수 있는거죠.

이렇게 무위험 자산과 위험 자산을 이은 선을
Capital Allocation Line 이라고 합니다.
(말 그대로 자본 배분선)

그중에서
위험자산을 시장 포트폴리오로 잡고 무위험자산이랑 연결한 점을 Capital Market Line 이라고 합니다.

문자 그대로 ’자본 시장’ 선.
(자본 시장에 있는 모든 자산을 포함)